6月以来，A股仍是弱势震荡的格局，上证指数跌破五月份形成的低点3041点，最低下探3008点，继续创下一年来新低。 当然，市场先生并不总是理性的，短期行情走势很大程度上只是投资者情绪的体现，并不能完全有效地反映基本面的变化和市场应有的价值。如果我们抛开股价涨跌的迷雾，认真梳理当前影响股价的一系列客观因素，我们会发现，除了被悲观情绪放大的部分利空因素之外，越来越多的利好因素正在聚集。

我们可以看到，连续上涨了9年的美股仍然在高歌猛进，纳斯达克指数不断在创造历史新高，标普500和道琼斯工业指数也在持续上涨。与此同时，在欧洲市场上，欧洲主要股市走强，意大利的股市在形成两个重要低点后，也在迅猛地反弹。 从消息面上来看，美朝首脑会晤达成了重要的协议，意味着影响市场的一些不确定性因素正在消退，对提升投资者风险偏好会产生积极的作用。

 最近1年多以来，Ah股的溢价水平从150%下降到116%，根本原因在于港股过去一年里持续上涨，不但站上了30000点关口，甚至一度突破了历史新高。 AH股溢价缩小后，A股的投资价值就会得到进一步凸显，外部资金流入的意愿会逐渐加强。 

目前，A股银行股的整体市净率只有0.83，这已经是历史上最低的水平。 银行股股价出现大面积跌破净资产的状况，说明市场对股市核心资产的定价到了极度悲观的程度，同时也预示着市场结构性底部出现的概率在不断增加。

在市场如此低迷，散户投资者普遍陷入悲观和绝望的环境下，外资仍在源源不断地大量流入。 根据最新数据统计，4月1日到6月8日两个多月的时间里，通过各种渠道进入A股的外资达到了1082亿。也就是说，在这段时间里，底部筹码发生了很大转移，散户抛掉的便宜筹码很大部分落到了外资手里。这是让人非常难受和痛心的事情，A股的核心资产的重要底部又被外资抄走了。 

抄底外资流入之后，我们看到行情结构又在发生微妙的变化：之前调整了一段时间的优质蓝筹股，不惧大盘低迷的走势，慢慢又回归到量价齐升的趋势，部分龙头品种甚至再创历新高。这种现象充分说明，外资的偏好是显而易见的。 

毋庸置疑，随着A股的市场化、规范化、国际化和退市的正常化步伐不断加快，结构性分化是长期的过程，低估的优质蓝筹股和高估的黑五类股票都会面临价值的双向回归。在全新的资本时代，广大投资者一定要认清和适应市场环境的变化，及时调整自己的投资方向和策略，只有这样才能保卫自己的财富，提高自己的投资收益。 

最近发行的CDR基金，投资者认购热情非常高。这部分增量资金，对于缓解和对冲一级市场扩容带来的压力，显然会起到较好的作用。 当然，真正让人担心的是独角兽上市后二级市场的定价问题，如果市场炒作过度，中石油那样的悲剧就会再次上演，最后买单的，还是二级市场的散户。这个问题大家一定要注意，不要盲目去追高。 

首先，中兴通讯事件得到了相对彻底的解决。虽然解决方案让我们付出了很大代价，但是毕竟为我们以后的发展赢得了宝贵的时间，同时也为A股相关板块获得了喘息之机。 其次，我们看到中国5月份的贸易顺差在大幅减少，从预期339亿下降到249亿，降幅超出市场预期。

贸易顺差的减少，对于促进中美双边贸易平衡发展都是有利的因素。只不过中美贸易摩擦还没有得到根本解决是困扰市场的一个主要因素。市场情绪会伴随着事件的发展而波动，如果出现转机，就可能带动一系列重要的指数走出当前的弱势格局。如果转为恶化，则调整还需要时间。

6月13日晚间，美联储宣布加息25个基点，但是全球市场反应平淡，并没有引发黑天鹅事件。这说明美联储加息早在市场预料之中，A股之前的下跌也基本反映了加息预期带来的利空效应。 随着美联储加息落地，影响投资者情绪的又一个不确定因素消失，消除了一个重要障碍。

总地来讲，在弱势环境中，有价值的信息往往被市场无视，悲观情绪左右着行情走势。但是，迷雾总会散去，当行情和价值背道而驰的时候，最需要的是坚定的信仰，因为金子总会有被人发现的那一天。坚持和坚守优质核心资产未必不是一个好的选择。说不定花就在某一个时点绽放。从这个意义上说，中国股市中的优质核心资产的儿童底到了。